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中遠�？毓善痹趺礃樱杭\進入“正經濟利潤”時代 公司將充分受益
2020-09-30 14:42 南方財富網
集看當下：主干航線“船+箱”供給緊張，疊加歐美“宅經濟”發展，運價持續高位運行。疫情之下，跨太平洋航線運價持續高位運行，直接原因在于短期供需關系失衡。一方面，（1）行業自律性提升，航商主動停航控班；（2）班輪公司或港口出現疫情；（3）集裝箱短期亦面臨調度和供給困難。另一方面，歐美經濟重啟疊加“宅經濟”全球發展，“生產弱、需求強”的特點顯現。短期主干航線供不應求。
集運看周期：供給增速收緊為確定性趨勢；疫苗落地或帶來全球貿易的階段共振；預計2021 年供需增速為3%/6.8%。集裝箱運輸行業全球供應鏈的性質和地位決定了其不可避免的周期性。供給端來看，在手訂單占現有運力比處于1996 年以來的歷史最低位，且今年新簽訂單僅163 萬TEU，后續新簽訂單趨向謹慎；行業拆船亦有望增加；預計2020/2021 年供給增速為1.7%/3%。需求端，歐美“生產弱、需求強”
的特點或難有改善且需求仍有改善空間，而疫苗落地將減小經濟活動約束， 帶來全球貿易階段共振；預計2020/2021 年需求增速為-7.2%/6.8%（恢復至2019 年水平）。
航商競爭策略由份額轉向服務和利潤，格局改善推動行業進入“正經濟利潤”時代。在經歷三輪行業洗牌之后，行業集中度進一步提升（未來行業仍有繼續洗牌的可能性），航商的競爭策略逐步由份額轉向服務和利潤，這將繼續推動行業格局改善，集運將進入“正經濟利潤”時代。
公司是全球第三大班輪公司，經營效率不斷提升，盈利彈性大。以現有運力計，中遠�？厥侨虻谌蟀噍喒�，在東西主干航線以及澳洲等航線均有較強競爭力。收購OOCL 后，協同效應進一步體現，航線網絡進一步優化，單箱收入/成本以及單位油耗等效率指標提升，經營業績彈性大，將充分受益本輪集運周期。
